Ethena USDe
USDE#23USDe هو الدولار الاصطناعي من Ethena، تُحافَظ على قيمته قرب دولار واحد عبر تحوّطات مشفرة وإقراض وصناديق ائتمان.
- القيمة السوقية
- $4.9B
- حجم التداول 24 ساعة
- $20.99M
- أعلى سعر تاريخي
- $1.03
- −3.30% من أعلى سعر
- المعروض المتداول
- 4.95 مليار
لا يجتاز فحصنا الشرعي. بتحفّظ: طبيعة الأصل والميسر والغرر والاستخدام والمصلحة. لا يجتاز: الربا ونموذج العمل.
- 1 مستوفٍ
- 5 بتحفّظ
- 2 غير مستوفٍ
سجل الحكم
- غير حلالالحالي
النشر الأول
ستظهر هنا الأساسيات وصورة السوق والأخبار.
تحليل الحلال
هل يجوز للمسلم أن يمتلك Ethena USDe؟المعايير الشرعية: 8
1 مستوفٍ · 5 بتحفّظ · 2 غير مستوفٍصُمّم USDe لإيصال الفائدة إلى حامليه: فإيرادات البروتوكول، ومعظمها الآن من الإقراض وصناديق الائتمان، تُدفع مكافآتٍ لمن يخزّنون USDe بصيغة sUSDe.
الربا هو الفائدة أو أي زيادة مضمونة على القرض. ومجرد حيازة USDe لا يدرّ شيئًا، وتنص شروطه على أنه غير مصمَّم لتحقيق عوائد. لكن الحاملين في الولايات القضائية المسموح بها (خارج الاتحاد الأوروبي) يمكنهم تخزينه بصيغة sUSDe، وتذكر وثائق Ethena أن 0% من إيرادات البروتوكول الحالية يذهب إلى صندوق الاحتياطي و100% إلى مكافآت الحوافز والتوزيعات، ومنها تلك المكافآت؛ وsUSDe لا يمكن إلا أن يرتفع أو يبقى ثابتًا.
والإيرادات الآن فوائد في معظمها: ففي نهاية يونيو 2026 كان نحو 46% من الغطاء مقدَّمًا لأسواق الإقراض في التمويل اللامركزي، و6.9% مُقرَضًا لمؤسسات، و11.2% محتفظًا به في صناديق ائتمان CLO مرمَّزة، أي نحو 64% مجتمعةً، وهو أعلى بكثير من حدّ 30% للأصول المدرّة للفائدة حين يصل الدخل إلى الحاملين. أما العملات المستقرة (35%) فتدرّ مكافآت يتفاوت مصدرها، والتحوّط المحايد للدلتا بالعقود الآجلة الذي كان يموّل العائد سابقًا بلغ 1%. وقد تراوح المخزَّن من USDe في 2026 بين الربع وأكثر من النصف. ولأن نظام المكافآت في الرمز قائم لإيصال هذا الدخل إلى الحاملين، يرسب المعيار؛ وتقع الدرجة في أعلى النطاق لأن مجرد الحيازة لا يدرّ شيئًا.
USDe مغطًّى بأصول حقيقية تزيد قيمتها قليلًا على المعروض منه، لكن الاسترداد مقصور على الشركات المعتمدة، والجهات الرسمية مختلفة في كون العملات المشفرة مالًا متقوَّمًا.
المال هو ما يعترف له الشرع بقيمة ويجوز تملّكه والمعاوضة عليه. وUSDe ليس قيدًا فارغًا: فنسبة غطائه بلغت 101.6% في نهاية يونيو 2026، وتلتزم Ethena BVI باسترداده بالقيمة النسبية للاحتياطيات بحدّ أقصى دولار واحد للرمز. غير أن هذا الحق مقصور على المستخدمين المُصدِرين المسجَّلين (Mint Users) الذين اجتازوا التحقق من الهوية؛ أما الحاملون العاديون وكل من في الولايات المتحدة فيعتمدون على سعر السوق. والغطاء في معظمه قروض وصناديق ائتمان وعملات مستقرة أخرى، لا احتياطي نقدي بسيط.
كما تختلف الجهات الرسمية في العملات المشفرة عمومًا: فالمجلس الاستشاري الشرعي لهيئة الأوراق المالية الماليزية (2020) يعدّ العملة الرقمية قابلة للتداول في المنصات المسجّلة، بينما تحرّم دار الإفتاء المصرية (2017) ورئاسة الشؤون الدينية التركية (ديانت) (2017) والهيئة العامة للشؤون الإسلامية والأوقاف في الإمارات (2018) ومجلس العلماء الإندونيسي MUI (2021) التعامل بها. ولا تذكر أيٌّ منها USDe.
USDe ليس رمزًا للمقامرة، لكن نموذجه قام على التحوّط بالعقود الآجلة، ويُستخدم على نطاق واسع في استراتيجيات العائد بالرافعة المالية، ويجري إدخال تحوّط جديد بعقود آجلة دائمة على الأسهم.
الميسر هو القمار: الربح أو الخسارة بالحظ لا بالتبادل المنتج. وUSDe مصمَّم ليبقى عند دولار واحد، فليس أداةً للرهان على السعر، وقد تداوَل في 27 سبتمبر 2026 بين 0.9999 و1.0001 دولار على Binance. والإشكال فيما يحيط به. فقد صُمّم USDe حول العقود الآجلة الدائمة، وهي عقود لا تُسوّى أبدًا بالتسليم؛ وتقلّص هذا التحوّط إلى 1% من الغطاء بحلول يونيو 2026، لكن لجنة المخاطر في Ethena تلقّت في أغسطس 2026 إطارًا لتحوّط جديد يقوم على البيع على المكشوف في عقود آجلة دائمة على الأسهم مقابل أسهم مرمَّزة. كما يُستخدم USDe وsUSDe على نطاق واسع ضمانًا للاقتراض وإعادة الاقتراض المتكررة لمضاعفة العائد.
والحالة تحفّظ لأن للرمز نفسه وظيفة حقيقية بوصفه دولارًا على البلوكشين.
معظم دخل البروتوكول الآن فوائد على القروض وصناديق الائتمان، وهو أعلى بكثير من حدّ 5% للدخل غير المباح.
يسأل هذا المعيار كيف يربح المُصدِر أو البروتوكول. تذكر وثائق Ethena أربعة مصادر للإيرادات: التمويل والأساس من مراكز العقود الآجلة المحوَّطة، والفوائد على قروض مغطّاة بضمانات زائدة لأسواق التمويل اللامركزي والمؤسسات، والعائد على أصول حقيقية مرمَّزة مثل الديون الحكومية والائتمان، ومكافآت حيازة العملات المستقرة. وفي نهاية يونيو 2026 شكّل الإقراض وصناديق الائتمان نحو 64% من الغطاء، بعوائد معلنة قدرها 3.1% على الإقراض في التمويل اللامركزي، و4–7% على القروض المؤسسية، و5% على صناديق CLO، بينما حقق التحوّط بالعقود الآجلة (1%) عائدًا دون الصفر بقليل.
فالفائدة إذن هي المصدر الرئيسي للدخل، وهي أعلى بكثير من عتبة 5%. وتمويل العقود الآجلة، وهو المصدر الأصلي، دخلٌ من المشتقات مختلفٌ فيه في ذاته. ولم يُنشر التوزيع الدقيق للإيرادات حسب المصدر في الوثائق التي اطّلعنا عليها.
يُفصَح عن الغطاء شهريًا ويصادق عليه أمناء الحفظ، لكن تركيبته تتغير بسرعة، ويعتمد على منصات التداول والمقترضين وأمناء الحفظ، وهامش امتصاص الخسائر صغير.
الغرر هو الجهالة المفرطة أو إخفاء المعلومات في العقد. تنشر Ethena لوحة شفافية وشهادات شهرية من أمناء الحفظ وتحديثات حوكمة مفصّلة، ولا يمكن إصدار USDe إلا مقابل أصول مودَعة. لكن تبقى عدة جوانب غير واضحة. فقد أُعيد بناء الغطاء خلال عام، من التحوّط بالعقود الآجلة إلى القروض وصناديق الائتمان والآن تحوّطات الأسهم، فلا يستطيع الحاملون أن يعرفوا مسبقًا ما الذي يغطّي رمزهم. وهو يعتمد على أمناء الحفظ ومنصات التداول والمقترضين، وفي نهاية يونيو 2026 لم يغطِّ صندوق الاحتياطي، البالغ نحو 62 مليون دولار، سوى نحو 1.4% من معروض قدره 4.46 مليار دولار، دون أن تتدفق إليه إيرادات جديدة.
ولا يستطيع الاسترداد إلا الشركات المعتمدة. وفي انهيار أكتوبر 2025 هبط USDe إلى 0.65 دولار على Binance بينما ظلّت بروتوكولات الإقراض مثل Aave تقيّمه بدولار واحد ثابت، ما يبيّن أن السعر الذي يحصل عليه الحامل يتوقف على المنصة.
يُستخدم USDe دولارًا على البلوكشين، لكن حصة كبيرة منه مخزَّنة للحصول على مكافآت قائمة على الفائدة أو مقدَّمة ضمانًا في أسواق الإقراض.
ينظر هذا المعيار في الاستخدام الفعلي للأصل. يعمل USDe وحدةً دولارية للتداول والتسوية ومجمّعات السيولة، وهي استخدامات مقبولة. غير أن حصة كبيرة منه تُستخدم لكسب إيرادات البروتوكول: فنحو 59% من USDe كان مخزَّنًا بصيغة sUSDe في مارس 2026، ونحو الربع في 27 سبتمبر 2026، وتقدّمه Ethena دولارًا يدرّ مكافآت. كما أن USDe وsUSDe ضمانان شائعان في أسواق الإقراض. ولم تُقَس حصة المعروض غير المخزَّن المستخدمة في الإقراض أو الاستراتيجيات بالرافعة المالية، لذلك فالحالة تحفّظ في أدنى النطاق وليست رسوبًا.
يتوفر USDe الفوري المدفوع بالكامل في منصات التداول والمجمّعات اللامركزية، ويمكن الاحتفاظ به في محفظة المستخدم الخاصة.
يسأل هذا المعيار هل يمكن تملّك الأصل بطريقة مشروعة. يُتداول USDe تداولًا فوريًا، بدفع كامل وتسليم، في منصات مركزية مثل Binance وفي مجمّعات لامركزية، وهو رمز عادي يمكن سحبه إلى محفظة ذاتية الحفظ. أما الإصدار والاسترداد المباشران فمقصوران على الشركات المعتمدة، ولا يستطيع المقيمون في الولايات المتحدة أن يصبحوا مستخدمين مُصدِرين (Mint Users)، وتقول هيئة BaFin الألمانية إن تداول USDe في السوق الثانوية لم يعد جائزًا نظامًا في الاتحاد الأوروبي، لذلك تقع الدرجة في الطرف الأدنى من النطاق.
يقدّم USDe دولارًا على البلوكشين خارج النظام المصرفي، لكنه ينشر العائد القائم على الفائدة والرافعة المالية، وفقد ثقة حامليه بعد انهيار أكتوبر 2025.
المصلحة هي الموازنة بين النفع العام والضرر. يمنح USDe مستخدميه رمزًا مقوَّمًا بالدولار يعمل على بلوكشينات عامة ولا يُحتفظ به في بنك. أما الأضرار فهي انتشار استراتيجيات العائد بالرافعة المالية المبنية على USDe وsUSDe، والمخاطر التي تنتقل إلى الحاملين عند اضطراب الأسواق: ففي أكتوبر 2025 هبط USDe إلى 0.65 دولار على Binance، وانخفضت قيمته السوقية من نحو 14.7 مليار دولار إلى نحو 6.4 مليار دولار خلال شهرين تقريبًا. وأبقت Ethena الإصدار والاسترداد مستمرّين، وقالت إن USDe ظلّ مغطًّى بضمانات زائدة. أما الفائدة نفسها فمحسوبة في معياري الربا ونموذج العمل، ولا تُحسب هنا مرة أخرى.
كيف يمكنك استخدامها
اضغط على البطاقة لمعرفة الحكم والمصادرشراء USDe بدفع كامل وتسليم فوري متاح على نطاق واسع، لكن التداول الفوري لا يُقبل إلا لأصل حكمه HALAL أو DOUBTFUL. وقد صُنّف USDe بأنه HARAM لأن نظامه يوصل إلى الحاملين إيرادات قائمة على الفائدة، والشراء المدفوع بالكامل لا يغيّر ذلك.
لم يُعثر على صندوق متداول في البورصة يحتفظ بـ USDe. وأي صندوق كهذا سيحمل تصنيف HARAM الخاص بالرمز، ويلزم أيضًا فحصه من جهة تخزين حيازاته أو إقراضها.
يمكن استخدام USDe لتسوية المدفوعات على البلوكشين، لكن مرجعيات من الفئة الأولى مثل مجلس العلماء الإندونيسي MUI تقضي بعدم جواز استخدام العملات المشفرة عملةً.
تخزين USDe بصيغة sUSDe ليس عملًا في التحقق من المعاملات. فالمكافآت إيرادات بروتوكول تُمرَّر إلى المخزِّنين، وهي الآن فوائد في معظمها من أسواق الإقراض والقروض المؤسسية وصناديق الائتمان، إضافة إلى دخل التحوّطات ومكافآت العملات المستقرة. وهذا ربا.
التداول بالهامش باستخدام USDe، بما في ذلك استخدامه ضمانًا لمراكز بالرافعة المالية في منصات التداول، غير مقبول أبدًا: فهو مبادلة مؤجلة بمال مقترَض ورافعة مالية (المعيار الشرعي 20 لأيوفي AAOIFI SS 20).
العقود الآجلة والعقود الآجلة الدائمة والخيارات راسبة دائمًا وفق المعيار الشرعي 20 لأيوفي (AAOIFI SS 20): مبادلة مؤجلة بلا تسليم، وغالبًا برافعة مالية. وينطبق هذا أيضًا على العقود الآجلة الدائمة التي تستخدمها Ethena في تحوّطاتها.
تقديم USDe أو sUSDe لأسواق الإقراض أو برامج الإقراض في منصات التداول يدرّ فائدة من المقترضين. وهذا ربا.
منتجات العائد على USDe، ومنها sUSDe والرموز ذات العائد الثابت المبنية عليه وبرامج المكافآت في منصات التداول، تُموَّل من فوائد الإقراض أو صناديق الائتمان أو تمويل العقود الآجلة، ولذلك ترسب.
أقوال العلماء
Penggunaan cryptocurrency sebagai mata uang hukumnya haram, karena mengandung gharar (ketidakjelasan), dharar (bahaya) dan bertentangan dengan Undang-Undang nomor 7 tahun 2011 tentang Mata Uang dan Peraturan Bank Indonesia nomor 17 tahun 2015 tentang Kewajiban Penggunaan Rupiah di Wilayah Negara Kesatuan Republik Indonesia.Sebagaimana mata wang yang lain, mata wang digital hendaklah tidak digunakan sebagai bayaran kepada barangan, perkhidmatan dan aktiviti tidak patuh Syariah seperti pembelian dadah, pelacuran, perjudian dan pendanaan aktiviti keganasan serta penggubahan wang haram.The SAC has also resolved that investment and trading of Digital Assets that fulfil the above requirements and which are traded on Digital Asset Exchange (DAX) registered with SC are permissible.Third: In light of the above and given the significant risks associated with this type of currencies and the instability of their transactions, the Council of the Academy recommends pursuing research and studies on issues affecting its ruling.Bitcoin is a digital currency that does not meet the legal and Sharia criteria that make it a currency subject to the rulings of dealing with official legal currencies recognized internationally.بناءً على ذلك: فلا يجوز شرعًا تداول عملة "البتكوين" والتعامل من خلالها بالبيعِ والشراءِ والإجارةِ وغيرها، بل يُمنع من الاشتراكِ فيها؛ لعدمِ اعتبارِها كوسيطٍ مقبولٍ للتبادلِ من الجهاتِ المخُتصَّةِ، ولِمَا تشتمل عليه من الضررِ الناشئ عن الغررِ والجهالةِ والغشِّ في مَصْرِفها ومِعْيارها وقِيمتها، فضلًا عما تؤدي إليه ممارستُها من مخاطرَ عاليةٍ على الأفراد والدول.Holding the Asset: Simply buying and holding USDe or ENA is considered Haram because the protocol's underlying stability mechanism and core revenue generation rely heavily on prohibited derivatives and interest-bearing activities.According to research and opinion of experts so far, cryptocurrency is not considered ‘ maal ’ (wealth) in Sharia.Muhammadiyah memandang transaksi dan investasi kripto pada dasarnya mubah (boleh) tetapi dengan syarat tertentu.The opinion on this is the same as doing the same with any halal assets such as shares – 1) is permissible, 2) is more debatable and there are differing opinions on short-term trading.It is considered grey as it is backed by a mix of instruments, namely stablecoins (USDT and USDC), which appear to have no Shariah issues, and also by non-existent assets through perpetual trading.Our current position is 'tawaquf'; we can't say it is halal or haram, but we say it is better not to engage in itAs I mentioned at the beginning of this article it is not necessary to substantiate the permissibility of something as long as there are no prohibited factors involved in it or surrounding it.تحليل بمساعدة الذكاء الاصطناعي ومراجَع بالمصادر. ليس فتوى ولا نصيحة استثمارية.
أين يُتداول
المنصات ضمن تغطيتنا: 8 · بلا روابط إحالة
Krakenمركزية · USDE/USDCالحجم خلال 24 ساعة$58.87Kالموثوقية7.4منتج حلاللا يوجد منتج حلال- BBybitمركزية · USDE/USDTالحجم خلال 24 ساعة$3.9Mالموثوقية7.1منتج حلالحساب إسلامي
Binanceمركزية · USDE/USDTالحجم خلال 24 ساعة$2.64Mالموثوقية6.7منتج حلالعائد متوافق مع الشريعة
Upbitمركزية · USDE/KRWالحجم خلال 24 ساعة$88Kالموثوقية6.5منتج حلاللا يوجد منتج حلال
Gateمركزية · USDE/USDTالحجم خلال 24 ساعة$16.99Kالموثوقية5.9منتج حلاللا يوجد منتج حلال
KuCoinمركزية · USDE/USDTالحجم خلال 24 ساعة$599.66الموثوقية5.6منتج حلاللا يوجد منتج حلال
Bitgetمركزية · USDE/USDTالحجم خلال 24 ساعة$85.79Kالموثوقية5.0منتج حلاللا يوجد منتج حلال
MEXCمركزية · USDE/USDTالحجم خلال 24 ساعة$781.21Kالموثوقية4.7منتج حلاللا يوجد منتج حلال
لا توجد منصات تطابق هذا المرشّح
الإدراجات بتاريخ 17/09/2026
أصول حلال مشابهة
حكم «حلال»، الفئة نفسها
