Ethena

ENA هو رمز الحوكمة لبروتوكول Ethena المُصدِر للدولار الاصطناعي USDe.

Ethena بروتوكول يُصدر USDe، وهو دولار اصطناعي. وخلافًا لـUSDT أو USDC، لا يُغطّى USDe بودائع مصرفية بنسبة واحد إلى واحد. إذ تحتفظ Ethena بعملات مشفرة (وأصبحت تحتفظ الآن أيضًا بسلع وأسهم مُرمَّزة) وتفتح مقابلها مركزًا قصيرًا مساويًا في العقود الآجلة الدائمة بحيث تتعادل تحركات الأسعار، إضافة إلى عملات مستقرة وديون حكومية قصيرة الأجل مُرمَّزة. ومن يُخزّن (staking) عملة USDe يحصل على sUSDe، وهو رمز ترتفع قيمته كلما مرّرت Ethena مكافآت من إيرادات البروتوكول.

ENA هو رمز الحوكمة في Ethena. أُطلق في 5 مارس 2024 بمعروض ثابت قدره 15 مليار رمز، كان نحو 10.1 مليار منها متداولًا في 27 سبتمبر 2026. وتُحرَّر رموز الفريق والمستثمرين شهريًا حتى عام 2028 بعد فترة حجز مدتها عام. ويمكن تخزين ENA في صورة sENA، وهي أساسًا وسيلة للمشاركة في الحوكمة؛ إذ ينتخب حاملو ENA لجنة المخاطر (Risk Committee) التي تضع حدود الغطاء والتعرّض للمخاطر.

تأتي إيرادات Ethena من مدفوعات التمويل (funding) وفرق الأسعار في العقود الآجلة، والفوائد على القروض المقدَّمة لأسواق التمويل اللامركزي (DeFi) والمؤسسات، وعوائد الديون الحكومية والائتمان المُرمَّز، ومكافآت العملات المستقرة. وفي سبتمبر 2026 وافق حاملو ENA على «مفتاح الرسوم» (fee switch): فعندما يبلغ معروض USDe قيمة 7.5 مليار دولار، ستُخصَّص حصة من الإيرادات تبدأ من 5% لشراء ENA من السوق. وكان معروض USDe نحو 4.9 مليار دولار في أواخر سبتمبر 2026، بعد أن كان نحو 15 مليار دولار في أكتوبر 2025، ولذلك لم تبدأ عمليات إعادة الشراء بعد.

أسس Guy Young شركة Ethena Labs. ويقتصر سكّ USDe واسترداده مباشرة على صانعي السوق المعتمَدين، وتُحفظ أصول الغطاء لدى أمناء حفظ خارج المنصات، بينما تبقى مراكز التحوّط على منصات تداول مركزية. وفي سبتمبر 2026 أطلقت Ethena تطبيقًا للادخار والمدفوعات باسم Ethena Pay، وبدأت تحوّط أسهمًا أمريكية مُرمَّزة بعقود دائمة على الأسهم في Binance.