Ethena

ENA — токен управления Ethena, протокола синтетического доллара USDe.

Ethena — протокол, выпускающий USDe, синтетический доллар. В отличие от USDT или USDC, USDe не обеспечен один к одному банковскими депозитами. Ethena держит криптовалюту (а теперь также токенизированные товары и акции) и открывает на ту же сумму короткую позицию в бессрочных фьючерсах, чтобы движения цены взаимно гасились, а также стейблкоины и токенизированный краткосрочный государственный долг. Держатели, которые стейкают USDe, получают sUSDe — токен, который растёт в цене по мере того, как Ethena передаёт вознаграждения из дохода протокола.

ENA — токен управления Ethena. Он запущен 5 марта 2024 с фиксированным предложением 15 млрд токенов, из которых около 10.1 млрд находились в обращении 27 сентября 2026. Токены команды и инвесторов разблокируются ежемесячно до 2028 года после годового периода блокировки. ENA можно застейкать как sENA — в основном это путь к участию в управлении; держатели ENA избирают Комитет по рискам (Risk Committee), который задаёт лимиты обеспечения и рисков.

Доход Ethena складывается из фандинга и базиса по фьючерсам, процентов по займам DeFi-рынкам и институциональным заёмщикам, доходности токенизированного государственного долга и кредитов и вознаграждений по стейблкоинам. В сентябре 2026 держатели ENA одобрили «переключатель комиссий» (fee switch): когда предложение USDe достигнет $7.5 млрд, доля дохода, начиная с 5%, будет направляться на покупку ENA на рынке. В конце сентября 2026 предложение USDe составляло около $4.9 млрд против примерно $15 млрд в октябре 2025, поэтому выкупы ещё не начались.

Ethena Labs основал Гай Янг (Guy Young). Выпускать и погашать USDe напрямую могут только одобренные маркет-мейкеры; активы обеспечения хранятся у внебиржевых кастодианов, а хеджирующие позиции открыты на централизованных биржах. В сентябре 2026 Ethena запустила приложение для сбережений и платежей Ethena Pay и начала хеджировать токенизированные акции США бессрочными фьючерсами на акции на Binance.